能源行情分析

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石油可能会上涨至140美元,锂的价格或将上涨40倍

Zb263 2022年03月22日 能源行情分析 2045 0

3月18日,《财经》杂志、《财经智库》和沙特基础工业公司联合发布《全球经济信心指数》报告,并举办主题为“财经前沿——2022:全球经济复苏分化?”的论坛,清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民,在论坛上发表了《走向滞胀2022之后的世界经济金融》的主题演讲,他表示,“乌克兰危机发生后的之一个影响是石油价格,石油价格走到140美金完全可能。”


朱民表示,石油危机把一个纯经济的,货币财政通货膨胀现象做实了,美国以及全球经济进入了一个高通胀低增长的时期,称之为“滞胀”。


朱民谈到,疫情还在蔓延,经济恢复仍有很大的不确定性,且未来国内PPI和CPI的差距会进一步扩大。乌克兰危机发生后,石油、食品、稀有金属等价格纷纷上涨。其中,锂的价格或可能上升40倍,且锂的资源争夺战已经开始。他表示,世界经济金融已经从2008年后的“三低一高”格局来到了“三高一低”的新变局。通货膨胀将继续发展并持续高位。


面对如此国际、国内环境下,给企业和老百姓的建议问题,朱民认为国内经济增长的动力已发生根本性变化,5G、大数据、碳中和和绿色经济已成为新增长力量,GDP5.5%的目标是可以达到的,要抓住相关机会。



 以下为现场发言 


朱民:感谢《财经》的邀请,很高兴又一次参加这个活动,又一次看到“全球经济信心指数”的发布,从结果来说,总体大家是比较乐观的,对经济增长,对股市都是比较乐观的,对科技也是乐观的,说明大家还是向着乐观的方向看,这是个好事。所以,再次祝贺《财经》今天这个信心指数的发布。


我今天想给大家汇报的是,我最近对全球经济金融一些变化的观察。我现在能看的很有限,对于未来的经济走势,特别是乌克兰危机以后,各种各样的观点,各种各样的判断,大家都是很不一样的,我只是其中的一个小小的观点,来参加这个讨论,供大家批评。我的题目叫《走向滞胀2022之后的世界经济金融》。我看的稍微长一点,为什么?因为2022年一定是一个巨大的波动,博弈的、不确定的一年,这一年要做出一个比较明确的分析比较困难,但从现在的情况来说,我个人的观察,2022年以后的趋势还是可以看到。


石油可能会上涨至140美元,锂的价格或将上涨40倍

为什么这么说呢?因为现在是几件事叠加,疫情在缓解,同时又在不断转移,所以疫情还在,还是我们需要关注的一件事。这是之一个不确定性。大规模 *** 的宏观 *** ,加上地缘政治等等的波动,引起供应链的变化,需求旺盛,供给不足引起的通货膨胀上升,这是我们面临的第二个大的基本的波动面。当整个通胀上升的时候,大家能看到的是美联储加息,美联储虽然已经落在后面了,用我的语言来说,前一阶段暧昧,但也动了。基本上这三个不确定性在那里了,现在有一个乌克兰危机,它最直接的冲击就是能源。现在看来,对能源的影响,从能源的价格波动来看是很大的,而且不是个短期,而是个长期的过程。能源的波动和价格的上升会在未来延续好几年,这个能源冲击又是今天面临的很大的不确定性。


与此同时,第五个不确定性是当整个疫情的宏观 *** 接近尾声, *** 已经没有空间进一步 *** ,经济增长自然下滑,又是在这个下滑的趋势下,这几件事在一起,2022年以后的世界经济金融下滑和波动都是题中应有之义。我们需要进一步观察的是下滑的幅度以及波动的幅度,当然会有各种各样不同的因素产生。


从这个意义上来说,我们回看1970年,60年代、70年代开始的通货膨胀,那是典型的财政扩张+货币超发,其实已经开始采取行动,包括美国 *** ,冻结价格非常强烈的措施,刚刚要稳定的时候石油危机发生了。石油危机把一个纯经济的货币的财政通货膨胀现象做实了,所以美国以及全球经济进入了一个高通胀低增长的时期,称之为“滞胀”。


石油可能会上涨至140美元,锂的价格或将上涨40倍

其实在乌克兰危机之前,关于通胀还有很多争议,当然今天也还有很多争议,通胀现在已经起来了,是不是已经稳住了?包括美联储在内通胀在一到两年之内会消失,是可以控制住的,因为总需求,特别是总供给的结构发生变化的话。历史经常重演,能源危机出现了,而且能源危机出现价格上升的幅度,可见的持续性如此之巨大,这是70年代的一个特别典型的回放,当然细节肯定不一样。从这个意义上来说,我的观察是世界经济在走向滞胀,所以我的题目是这么定的。


我把我的故事基本上讲完了,后面我用一些数据把情况给大家做一个简单的汇报。


疫情还在蔓延,经济恢复仍有很大的不确定性。全球的疫情上升,这一波在下降,我们认为几乎已经开始快长好的时候,最近两三个礼拜又一次出现反弹,去年3月份引起全球金融市场大跌50%,石油价格跟这个能比吗?这就是预期,这就是信心。从这个意义上来说,我们可以看到最近上升比较快的是巴西,美国在停下来,印度也有所缓,正在朝巴西、朝哥伦比亚、朝亚洲走,日本高峰还是挺厉害的,韩国也是挺高的,韩国在更高点,其实它还是在转移。与此同时,现在看得越来越清楚,疫情的发生和疫苗的接种有关,而疫苗的接种全球是如此不均衡,非洲只有20%左右,南非只有30%左右,中国是比较高的,占到第二位,已经占到87.89%。有很多研究,特别是美国的各个州,不同的州,不同的措施,指数增长完全不一样,关联性特别明显,疫情转移到疫苗注射比较低的地区就有困难,从这个意义上来说,疫情还在,不要以为疫情已经过了。


主要国家的CPI都在上升,现在已经上升到8以上了,看未来几个月,今年上半年美国CPI几乎没有概率会降到8以下,它会持续高位。与此同时,大宗商品的价格,在乌克兰危机以前基本上有点停下来,但后面又发生变化。而更深刻的推动通货膨胀的是劳动力市场的结构性变化,特别是年轻的劳动力,特别是低教育程度的劳动力,包括发达国家、发展中国家,整个劳动力结构不一样,劳动力的供给链发生问题,推动了价格、工资的上涨,一旦工资上涨形成普遍工资上涨。发达国家劳动参与率下降,下降的很厉害,已经下降到5到6个百分点,与此同时劳动力供给不足。美国西海岸积累货物是因为没有司机。


与此同时,房价现在已经非常高了,高到2006年更高的基点,房价还在上升,这也是通货膨胀的压力,因为房价会通过租金进入通胀的指数。全球普遍的CPI、PPI剪刀差,因为上游的房价价格太高,中国这个比例很高的,最近稍微好一点,德国是这样,连日本都是这样,这个结果使得企业的利润率在下降,结果会影响整个经济增长。市场五年期的缩已经开始上扬,市场的预期也已经开始波动,只能说美国之前只有14%的人认为通货膨胀在3%,现在40%多以上都认为高于3%以上,美联储的目标是2%,3%是很高的数字了。通胀在现在的情况下有很大的压力,从表面的总需求上升和总供给的不足,转向总供给的不足以及深层次的就业、房价等等的其他变化。


大家都在争论通货膨胀会不会进一步演化,大家都在讨论很多的时候,各种观点都不一样的时候,乌克兰危机发生了。


乌克兰危机发生之一个影响是石油价格,上升的非常厉害,石油价格走到140美金完全可能。石油价格上升,最简单的例子是汽车的销售量大幅下降,汽车销售量反映了对经济增长的不确定,反映了对未来收入的不确定,也反映了能源价格太高。汽车的销售,按照预期,全世界应该朝这个指数,现在往下跌的很厉害,市场反应特别敏感。与此同时,冲击稀有金属,这是釢,俄罗斯和乌克兰占了全球釢交易量的50%左右,大麦、小麦、谷物和玉米,俄罗斯和乌克兰都占比很大。今年的食品价格上升,已经是不可避免。这三个支柱会推动大宗商品往上走。与此同时会冲击金融市场信心的问题。用关联性来看,和俄罗斯关联影响比较近的国家都受到负面影响,这是股市的回报,关联比较近的都有负的金融的回报。生产石油国,沙特、澳大利亚等等反而因为能源价格的上升从中获利。现在看很有意思,金融市场的变化超过实体经济,当实体经济还没动作很快的时候,金融市场波动下跌已经很快,所以对金融市场的影响,已经看的比较清楚,当然可能会进一步根据情况


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