招商证券指出，2005年以来，A股走势往往与美圆指数呈现相反趋向，港股的趋向则更为显著。

美国通胀和美圆拐点已现，人民币外部压力将削弱，为A股带来增量资金。

昨夜，美国10月CPI数据超预期放缓，美圆指数短线下挫。

在数据指引下，美联储12月加息放缓预期进一步加强，市场持续巨震，美股三大股指高开高走，创2020年4月以来更大单日涨幅；A股三大指数大幅高开，港股方面，恒指高开6.46%，恒生科技指数暴涨9.91%。

为何市场反响会如斯猛烈？美国通胀放缓，美圆走跌，对A股又意味着什么？

中信证券阐发师崔嵘、李翀认为，美国CPI数据为持续九个月放缓，且环比放缓较为明显，可能表白通胀拐点已经呈现。同时，美联储加息可能将进入第二阶段，美圆指数拐点或也将呈现。

而招商证券阐发师张夏、涂靖清暗示，美圆指数一般通过影响人民币汇率进而带动跨境本钱活动，起到对A股最间接和最有力的影响。

通胀拐点已现，联储加息或将进入第二阶段

中信证券认为，除美国CPI和核心CPI增速自己未超预期和前值之外，10月美国CPI中的次要分项环比增速都较9月有较为明显的放缓，显示美国通胀当前拐点可能已经呈现。

当前通胀的支持次要来自于室第项、食物项以及薪资增速维持高位下的部门核心办事项，但以上因素难以使通胀再立异高。在通胀概念已经呈现的情形下，连系11月议息会议和近期多位联储官员放缓加息程序的亮相，估计联储加息或将进入第二阶段，12月加息50bps概率较大。

在此影响下，中信证券估计美股将迎出处估值修复驱动的短期阶段性反弹，或将震荡反弹至11月非农数据公布前，尔后走势仍取决于就业和通胀数据、联储政策立场的变革以及经济走弱布景下企业盈利的变革。

美圆拐点已现，人民币汇率外部压力或将有所削弱

跟着美国通胀拐点已现、联储加息进入第二阶段，中信证券认为美圆指数拐点或也将呈现，估计美圆指数或难再立异高。

在美联储仍将继续加息的情形下，10年期美债利率拐点或仍需期待。在此影响下，阐发师估计后续人民币汇率的外部压力或将有所削弱，汇率走势将更多取决于国内经济根本面的修复情况。

美圆指数对A股的影响及其机造

美圆做为全球货币，美圆指数的上行往往意味着非美货币货币的贬值。

招商证券指出，2013年以来，人民币汇率与美圆指数往往呈现反向变更的关系，即美圆指数上行（下行）多对应了人民币相对美圆的贬值（升值），人民币汇率的变革进而会对A股构成影响。

美圆指数影响人民币汇率进而带动跨境本钱活动，是美圆指数影响A股最间接和最有力的体例。当美圆指数上行时，美国经济在全球表示更强，人民币贬值压力增大，市场避险情感升温，人民币资产的短期吸引力下降，外资流出，对A股构成必然的活动性冲击。当美圆指数回落时，人民币贬值压力缓解，进入升值阶段，外资回流，为A股带来增量资金，提振市场情感，投资者风险偏好改善。

招商证券暗示，2005年以来，除部门阶段外，A股走势确与美圆指数往往呈现相反趋向。

此外阐发师指出，比拟于A股，美圆指数对港股的负向影响更为显著。

除了部门区间外，恒生指数的市场表示根本与美圆指数走势相反，2005年以来两者的相关系数到达-0.65。在2005年、2011年9月-2012年9月、2014年6月-2015年3月那三个美圆指数上行而恒生指数上涨的区间中，一个配合特点就是虽然美圆指数上行，但港币在升值。也就是说，当美圆指数上行时，若是港币相对美圆是升值的，则能够减轻外资流出压力，弱化美圆指数上行对市场的冲击。那也进一步反映了，美圆指数对港股的核心影响机造在于汇率和跨境本钱活动。