海关总署统计分析司司长 李魁文：在我国外贸发展面临更趋复杂严峻的形势下，前5个月我国外贸进出口实现了稳定增长，其中5月当月进出口同比、环比分别增长9.6%和9.2%，全年外贸保稳提质的基础进一步巩固。特别是5月当月，长三角地区进出口环比4月份增长了近20%，上海等相关地区进出口明显恢复。随着一揽子稳经济政策措施落地见效，外贸物流进一步畅通，企业复工达产进一步提速，我国外贸进出口有望继续保持稳定增长势头。

海关统计显示，前5个月我国外贸结构持续优化，一般贸易进出口10.27万亿元，同比增长12%。我国对东盟、欧盟、美国、韩国分别进出口2.37万亿元、2.2万亿元、2万亿元和9707.1亿元，同比分别增长8.1%、7%、10.1%和8.2%。东盟继续为我国第一大贸易伙伴，占我国外贸总值的14.8%。

这几天，内蒙古乌兰察布市的这家冷冻薯条生产企业，正在加紧生产一批出口马来西亚的产品。今年，企业结合国外市场需求，不断研发新品，受到国外客户青睐。

内蒙古薯都凯达食品有限公司质检部主任 王永伟：我们的产品已经出口至新加坡、菲律宾、马来西亚等6个“一带一路”沿线国家。

凭借基础雄厚的农产品产业规模优势，在一系列促进外贸保稳提质举措的支持下，今年前5个月，内蒙古进出口农产品70多亿元，其中对“一带一路”国家出口农产品突破20亿元。

据海关统计，前5个月，我国与“一带一路”沿线国家进出口同比增长16.8%，与RCEP其他14个成员国同比增长4.2%。

海关总署统计分析司司长 李魁文：前5个月，我国与“一带一路”沿线国家进出口规模占我外贸比重达到31.9%，拉动整体进出口增长5个百分点。我国与“一带一路”沿线国家经贸往来更为密切，有效促进了产业链供应链的优势互补。

今年前5个月有进出口实绩的外贸企业数量同比增加5%

海关统计显示，今年前5个月，我国有进出口实绩的外贸企业数量48.2万家，同比增加5%。其中，民营企业进出口7.86万亿元，增长11.8%。

03:28

在青岛即墨，一批集装箱式压载水处理系统正在加紧生产准备出口瑞典。船舶压载水处理系统，是对船舶排放到海里的压载水进行处理的装置，对装备耐腐性等方面有着特别高的工艺要求。起初，瑞典方面选择的供货商是在意大利，但一番比较后，他们最终选择了青岛这家公司。

阿法拉伐公司压载水处理系统亚洲市场现场经理 刘海东：在这个20英尺的狭小的空间内，上百种的零部件，做到了世界领先水平，可以把装配的误差控制在2毫米以内，这个在世界上都是很难达到的。

企业不断自主创新带来的是出口持续增长。这几年，公司用于产品研发的费用每年超过200万，企业申请专利31项，自主研发的创新产品超过100种。

青岛金黄海集装箱有限公司董事长 金继华：目前我们的产品达到了40多个品种，出口到全世界20多个国家，今年1至5月份出口额6600多万（元），比去年同期增长了1.5%。

民营企业紧盯全球贸易格局变化，积极拓展国际市场、不断提升抵御风险能力和竞争力的同时，加快通关、减少单证、减税退税等来自政府部门的助企纾困政策持续发力，多措并举为外贸发展助力。

最近，广东珠海一家从事数字电视设备及芯片等相关产品研发加工的民营企业，由于全球疫情带来的物流不畅，就遇上了出货难的问题。

珠海迈科智能科技股份有限公司商务部经理 蒋永华：我们生产的一批数字电视机顶盒订单需尽快交付智利，但因跨境陆路运输运力短缺，无法按原计划将货物按期出口，面临着违约罚款的风险。我们非常着急。

接到企业求助后，拱北海关积极开展帮扶，实施粤港跨境货车运输口岸全接驳模式等措施，帮助企业的订单商品顺利赶上智利的国际航班。

拱北海关所属中山港海关监管三科科长 朱友清：我们第一时间为企业办理了转关车辆备案手续，协调航运公司加大船舶舱位保障力度，实现货物即报即放、即查即放，保障货物快速通关，全力解决企业的堵点难点问题。

此外，海关还进一步推进进口货物“船边直提”和出口货物“抵港直装”试点，外贸企业产业链、供应链循环畅通。今年以来，拱北关区高新技术产品呈现出逆势上涨态势，进出口增幅达11.9%。

海关数据显示，前5个月有进出口实绩的外贸企业数量同比增加5%。面对严峻复杂的发展环境，民营企业持续发力，保持较快增长，前5个月，民营企业进出口7.86万亿元，增长11.8%，占我国外贸总值的49%，比去年同期提升1.5个百分点。

海关总署统计分析司司长 李魁文：随着国家一系列助企纾困政策落地见效，我们海关总署也出台了促进外贸保稳提质的十条措施，这些措施的持续发力，有效激发了外贸市场主体活力。前5个月，我国有进出口实绩的外贸企业数量同比增加5%，这为我国外贸稳定增长提供了坚实支撑。

打造多元立体物流　积蓄外贸保稳提质新动能

据海关统计，前5个月，我国外贸进出口同比增长8.3%。我国通过发挥好外贸转型升级基地等高水平开放平台带动作用，持续优化营商环境，不断提升贸易自由化便利化水平，提升对全球资源要素的吸引力，拓展外贸产业空间。

01:44

在深圳前海综合保税区全球物流保税仓内，这家公司的工作人员正将一批电脑风扇、电源适配器等产品装车，随后将通过海运发往英国。

深圳越海全球供应链股份有限公司运营经理 李琴：我们每天进出的货物在25个集装箱左右，除了走海运，我们还可以在保税区内完成集货、订舱、安检等航空货运全流程，今年以来，我们的业务量同比增长了38%。

多元立体物流网络，为企业“出海”带来更实在的底气。目前，连接深圳和广州、珠海、佛山等多个大湾区城市的“大湾区组合港”已开通19条，实现沿海沿江港口物流无缝衔接。

周三现货黄金在1850关口上下震荡，收涨0.07%，报1853.24美元/盎司；现货白银小幅下行，盘中一度失守22美元关口，最终收跌0.7%，报22.05美元/盎司。美元指数维持高位震荡，收涨0.176%，报102.57。

在周五美国CPI公布之前，黄金维持窄幅震荡，10年期美债收益率仍在3%附近波动。盛宝银行分析师Ole Hansen表示，收益率和美元走势不利于黄金，但全球经济增长下调的威胁带来了一些支撑。市场的情绪非常混乱，导致了这种横盘交易，黄金需要突破1870美元才能获得新的动能。

通胀方面，白宫新闻秘书表示，预计本周公布的通胀数据将有所上升。俄乌冲突预计将对核心通胀产生一些影响，特别是机票和航空燃料成本上涨的影响。

美国财政部长耶伦表示，目前8%的年通胀率对美国来说是“不可接受的”，而2%的通胀目标对美联储来说是一个“合适的目标”。

经合组织周三发布经济展望报告称，2022年全球GDP增长为3.0%，低于去年12月预测的4.5%。预计整个经合组织的通货膨胀率将在2022年触顶，为8.5%，然后在2023年逐渐下降到6%。尽管全球经济应该不会出现上世纪70年代那种滞胀，但俄乌冲突让增长前景变得更加黯淡。

世界黄金协会称，由于对全球金融危机的担忧持续升温，全球四分之一的央行希望在未来12个月内增持黄金。央行们更担心全球经济力量的转移，对美元作为储备货币的作用不太乐观”，因此更愿意增加黄金持有量。这种情况的部分原因是作为对“国际收支危机”的缓冲，以及黄金作为国内金融体系的后盾。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger也称，在黄金市场上看到了这种推拉式的心态。现在的焦点将放在周五的CPI数据上。

原油价格在EIA库存公布后明显走高，WTI原油收涨2.45%，报123.22美元/桶；布伦特原油收涨2.32%，报125.72美元/桶。

隔夜公布的EIA当周原油库存增加约200万桶，但库欣原油库存和汽油库存均出现下降，战略石油储备（SPR）库存更是大降超700万桶。

阿联酋能源部长表示，以目前的消费速度，市场还远没有接近峰值。

国际原子能机构通过限制伊核决议，伊朗政府称将坚定应对。不过，伊朗外交部长表示，伊朗向美国提出了一项新的建议，以恢复2015年的核协议。

截止发稿，现货黄金在枢轴点1852.44上方看涨，当前关注首个阻力1858.32；现货白银于枢纽点上方看涨，第一阻力关注22.09；WTI原油于高位震荡，上方短线阻力难觅；美元指数首个上行目标看向102.8；非美货币承压走弱，欧元兑美元于枢纽点附近震荡；英镑兑美元留意第一支撑1.2482。美元兑日元上方阻力难寻，距离2002年高点135.15仅一步之遥。

加征关税带来哪些变化？2018年中美贸易摩擦加剧，美国先后对我国出口的共四个批次商品加征关税，清单共计3700亿美元。首先，从关税税率的变化来看。贸易摩擦加剧后，中国对美国出口商品的平均关税税率大幅上行至超过20%。考察我国对美出口商品实际关税税率的变化，占我国对美出口规模约3.3%的交通运输设备上升约20个百分点，上行幅度最大。其次，从加征关税的出口商品规模上来看，其约占2018年美国从我国进口总规模的三分之二，目前规模比重也依然保持在一半以上。从各类商品的分布上来看，加征关税商品多数集中在机械和电气设备。不过，相较总体对美出口份额，征税清单在交运设备、纺织服装和金属制品等商品上的分布较为突出。最后，从美国进口我国商品增速的变化来看，美国从中国进口的增速回落较为明显。从加征关税清单上的各类商品规模变化来说，化工、交运设备已然恢复，机械电气设备仍有差距。

取消关税对美国通胀影响多大？关税税率的变化主要通过最终消费品价格、中间投入品价格以及竞争效应三种途径影响通胀。首先，取消进口关税后，用于最终消费的进口商品价格随之回落，直接作用于CPI增速。我们测算最终消费路径影响美国CPI增速约0.21%，这一影响主要集中在商品分项，多数体现在核心CPI中。其次，用于中间投入的进口商品价格会同步回落，在进入生产过程后间接压降产成品的价格水平，我们测算这一路径对CPI的影响约0.17%，其中在商品和服务分项上的政策效应大体相当。最后，由于进口商品价格下降，国内生产商出于竞争考虑，也将调降国产商品价格，我们测算竞争效应对CPI增速的影响约0.96%，在三类传导路径中最为显著。总结来看，如果美国取消对我国出口商品加征的关税，则会降低其CPI增速超过1.3个百分点，其中最终消费和中间投入带来的影响约0.38%，占总影响的比重不到三成。

选民最为关心通胀，调降关税才更从容。目前美国就业市场表现良好，就业状况短期不会成为美联储货币政策收紧的掣肘。民调显示，通货膨胀、汽油价格和经济是决定他们今年将如何进行中期选举投票的最重要问题。当前较高的通胀水平或许很难仅靠美联储货币政策收紧予以控制，而由于关税税率的降低能够在很大程度上压制通胀走势，拜登政府为了控制通胀很可能会取消部分甚至全部对我国出口商品加征的关税。美国总统拜登已经表示抗击通胀是首要经济任务，而美国财长耶伦和贸易代表戴琪，也均对削减乃至取消加征关税持开放态度。根据美国国会预算办公室（CBO）预测，2022年美国CPI增速中枢约为4.7%，按照我们的估算，如果美国能够取消对我国出口商品加征的关税，或将使得其CPI增速回落至3.4%左右。这意味着美联储将会因此获得更大的政策空间，能够更加从容地应对货币政策收紧可能给美国经济增长带来的压力。

今天新债王Gundlach开了季度电话会，我挑一些重点讲讲：

1）  预期全年官方CPI大约在6%。他倾向于用出口和进口价格判断通胀趋势，因为官方CPI数据有太多调整和操纵。目前看来两者通胀还在高位徘徊。

2） Gundlach认为是chart of the year的图，分开种类看美国消费者的消费水平。实物消费（蓝线耐用消费品，黑线非耐用消费品）比趋势线高了15-25%，而历史上每年消费增长大约4%，显示美国实物消费提前了4-5年，而这些提前消费都会对未来消费增长产生负面作用，从而影响GDP增长。服务消费（红线）短期会因为经济重启后报复性消费而跳升，但是持续性应该不会持久，毕竟目前已经靠近趋势线。

密歇根大学消费者情绪指数比CB消费者信心指数差很多，主要是因为前者计入了两个变量：目前是不是好时机去买房和买车（显然不是）。

消费者信贷快速上涨，估计是暑期旅游热潮和酒店机票价格太高导致消费者要用更多的钱。这也显示了消费者未来消费能力受到制约。

3）房价租金比历史新高，可以预期租金还有上涨空间。CPI指数里面的owners’ equivalent rent不是真实反应价格的指数，只是通过调查而来，目前在5%涨幅左右。

下图红线是房屋价格指数，蓝线是CPI里面的Shelter部分（占CPI比重大约30%）落后18个月。这个图显示蓝线还有上涨空间，可能到8-10%。

4） 新兴市场要跑赢美股必须要美元指数回到100以下

5） 美元三重顶机会很大，预期会lower high，冲破120机会不大。跌破100是下跌开始的信号。长线预期美元指数跌破70。

6）今年债券表现是1977年以来最差，不少债券基金跌幅超过15%。（美林统计说政府债券表现是150年以来最差）

7） 铜金比显示十年美债可能应该要比现在低20bp左右 （意义在于铜金比显示十年美债3-6个月内向上空间不大）。

8）Gundlach认为市场对利率曲线定价错误。下图蓝线是目前对不同年限的国债市场利率定价，绿线是市场目前预期一年后不同年限的利率定价。可以看到市场认为短端会大幅度上涨，高于目前联储认为的中性利率（2.5%左右），而Gundlach认为联储加息不会那么一帆风顺，短端定价过高。